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Mesmice no mercado fsico, otimismo no mercado futuro 27275x

por Rogrio Goulart
08/03/2010 - 13:11
O que dizer? timas estradas na Argentina, Chile e Paraguai, interminveis e indecentes curvas, povo caloroso (o argentino mais que o chileno), hotis baratos e boa comida. Ventos implacveis na cordilheira dos Andes. Temperatura muito baixa, bem prxima a zero grau na travessia das montanhas. Altitude de 4.800 metros acima do nvel do mar no ponto mais alto da estrada, quase 1.000 metros acima desde que tirei essa foto ao lado. lugarzinho inspito! Percorremos uns 1.300 km dentro do deserto. L no h praticamente nada, alm da minerao de cobre e ltio.
Graas a Deus no tivemos nenhum problema. Quero dizer, fora o susto do terremoto em Mendoza, a viagem foi tima. Vamos ao mercado. Desde que deixamos a arroba do boi gordo em fevereiro ela praticamente no subiu no mercado fsico, mas subiu forte no mercado futuro. Qual a razo desse comportamento to distinto? Aqui vai a minha opinio. Os caras esto com escalas curtas? Sim, mas mesmo com escalas curtas, aos poucos, com dificuldade, mas sem demonstrar irritao, esto conseguindo preencher suas necessidades de animais. Compram um lotezinho aqui, um picadinho ali, e vo tocando um dia aps o outro. No h movimento intenso de demanda no elo aps os frigorficos (consumo) para justificar uma maior posio comprada nas cmaras frias do que o feijo-com-arroz que est at agora. Ou seja, o batido “t ruim, mas t bom”. O pecuarista (seu editor, inclusive), do outro lado, pensa que est fazendo bonito segurando o boi. At agora no est adiantando muito. Quero dizer, aqui no MS a arroba saiu de 70 reais para 72 reais vista, mas francamente, o que so R$2,00 a mais numa situao dessas? O que o mercado futuro est precificando a meu ver que esse estado de irritao do pecuarista com esses preos atuais ir recrudescer. Ir piorar a oferta, em outras palavras. Ou seja, o boi gordo existe, mas para tirar ele da fazenda o frigorfico ter que pagar mais, bem mais do que est pagando atualmente. E o principal motivo dessa queda-de-brao so os preos de reposio que voltaram a subir. Isso o que penso vendo a diferena entre a oscilao desses dois mercados. O mercado futuro est certo ao pensar assim? Estou interpretando corretamente os sinais do mercado? No sei, caro leitor. o tentaremos descobrir a seguir. Agora, independentemente de mercado, se a arroba vai subir ou cair s Deus sabe, mas convenhamos, j deu o que tinha que dar essa arroba na “casa dos 70”, no mesmo? Cabe ainda o discurso de “ah, o mercado est ruim”? Que a economia est ruim e que o consumo est ruim? No me parece que isso seja condizente com a realidade que a gente v nos jornais. At a Petrobrs est tendo que importar gasolina para dar conta do consumo interno. Vai tentar achar um ferro de ar roupas vapor daqueles tradicionais da Black&Decker para voc ver. No tem nem na internet. No tem nem no Paraguai. Mas no a minha opinio que vai mudar os preos e nem adianta ficar com f que vai subir. Vamos fazer o certo. Vamos olhar tecnicamente o grfico da arroba. Ele sim nos informa com frieza e sem emoo o que est ocorrendo com os preos.
Os grficos acima so a mesma coisa, so grficos do indicador da arroba. A diferena que o da esquerda indica os ltimos doze meses da variao dos preos e o da direita os ltimos seis meses. Aqui vemos exatamente isso que falamos nos pargrafos anteriores. Ela, a arroba, comeou a subir em dezembro-09 at por esses dias. Essa alta fez os preos subirem, grosso modo, de R$72,00 at R$78,00, uma expressiva alta, diga-se de agem. S que tudo que bom dura pouco, de fato. Tem um detalhe aqui no grfico que est me incomodando. A arroba subiu, maravilha, s que agora nesses ltimos dias essa alta foi quebrada. Observe o grfico da esquerda no ponto indicado pela seta e voc ver a quebra da tendncia de alta da arroba na ltima semana. No grfico da direita temos uma figura conhecida que se formou, uma cunha de alta. Cunhas de alta normalmente so baixistas. Vemos aqui que a formao foi quebrada para baixo. Agora esperar para ver se esse incio de tendncia de queda de fato se tornar uma baixa para a arroba. Se a arroba cair, o primeiro objetivo dos preos R$76,00. Pode ser que no. Pode ser que a quebra da tendncia de alta seja apenas um “rudo” de curtssimo prazo nos preos. Pode ser. O mercado futuro mesmo est pensando o contrrio disso, por sinal olhando para os dois ltimos preges com suas altas expressivas. At porque quando a gente olha para um prazo mais longo na oscilao dos preos da arroba vemos uma formao interessante. Essa informao muito importante e aqui estou adiantando um pouco do raciocnio que vou fazer na Carta de Longo-Prazo de abril. Observe o prximo grfico.
Esse um grfico de longo-prazo dos preos da arroba. A alta da arroba comeou em 2006 e foi at 2008. A queda que comeou em 2008, e se estende at os dias de hoje, jogou os preos no que o Dennis Gartman (Google: The Gartman Letter) chama de “A Caixa”, que a janela entre 50% e 61,8% da proporo de Fibonacci na retrao desde o incio da alta. Isso quer dizer que a arroba j caiu entre 50% e 61,8% do que subiu entre 2006 e 2008, pegou? A “caixa” est marcada por esse retngulo vermelho ao lado. Meio confuso? O pessoal de mercado entende o que quero dizer, mas o que importa o seguinte para ns. Se a arroba tinha que cair forte na crise, ela cumpriu seu objetivo com louvor caindo o que caiu at final de dezembro. Agora hora de aliviar o outro lado da moeda, pois quem sofreu com a queda da arroba j est no seu limite. A arroba ainda no subiu. Ainda estamos trabalhando dentro dessa faixa baixa de preos, com um vis (e isso a boa notcia) altista, pois os preos esto tentando sair da “caixa” ultimamente. Uma continuao da alta na arroba seria um alvio para a reposio. Em dezembro e janeiro o sentimento ainda era meio pessimista, voc conseguia comprar boi magro, principalmente, com um pouco mais de facilidade. Mas de fevereiro para c a coisa mudou. O boi magro est sumindo do mercado, ou quando tem, o recriador quer muito caro pelo animal. Essa foi uma mudana que notamos em nossas prprias reposies aqui no MS. J no Tocantins ocorre o contrrio. H boa oferta de animais. Tanto que tem muita gente, ouvi dizer, que tem comprado bois no TO e enviado para c, no MS e tambm para SP. Deixe-me mostrar o grfico da reposio ao lado. Ns estamos aqui nessa faixa retangular ultimamente. No uma boa faixa, historicamente falando. Repito esse mesmo texto desde o final de 2008, mas a verdade que a coisa continua a mesma. No ado esse patamar de reposio foi bom indicativo de alta para a arroba. Se a crise embaralhou essas cartas e no est mais validando essa premissa do boi, isso s a histria poder nos dizer. No o que sinto no dia-a-dia, pois realmente os preos da reposio esto machucando as margens dos invernistas.
Ento, estamos nesse p. A arroba aparentemente fez um pico de curto-prazo e se recusa a subir com mais mpeto. O mercado futuro acha que no, que h mais espao para subir. No longo-prazo tambm h sinais que esse movimento de alta ainda no perdeu fora, mesmo que agora ele perca ligeiramente o flego. No meio disso tudo temos as pssimas reposies do boi vs o bezerro que precisam ser corrigidas com a arroba subindo. Vamos ver como acabar essa histria. Mas estou me iludindo, no mesmo? Essa histria nunca acaba! E vamos aprendendo aos poucos os mistrios desse mercado.