Filosofando sobre a arroba 65404n

Vamos dar uma olhada no diferencial de base, pois ele se encontra atualmente em um ponto que eu diria bem extremo. Observe ele aqui abaixo. Em 2010 o desconto est girando, agora, no pior momento do ano, entre –13% e –14%. Agora observe 2009. Observe como durante 2009 a base foi se estreitando (ou seja, subindo). Em 2010 ela foi se alargando (ou seja, caindo). o mesmo mercado, o mesmo produto. Dois comportamentos completamente diferentes. O que a gente tira disso? Isso significa alguma coisa para os preos, nos indica alguma direo? Na realidade, no indica direo dos preos. Indica apenas que fora de So Paulo, nos estados que compem o Brasil Central Pecurio, a oferta de boi est maior hoje que estava ano ado. Por outro lado, a mdia de longo prazo do diferencial de base de –10%. A mdia essa linha suave que transa a linha vermelha do diferencial de base. Ao se distanciar muito da mdia, como agora, no ado isso significou que os preos de fora de So Paulo caram muito em relao ao preo paulista e, no seu devido tempo, eles voltaram a se estreitar. Isso significa que, se a arroba de So Paulo permanecer mais ou menos estvel, possvel que nos preos atuais os frigorficos tenham dificuldades em comprar animais e tenham que pagar um pouco acima do que est agora. Mas isso s um indicativo, ok? No quer dizer que vai acontecer, pois o movimento do diferencial de base no uma coisa que voc possa ter certeza absoluta de entender. Mas para o que a gente quer saber, est bom. Seguindo em frente, abaixo um grfico que nunca coloquei aqui. Esses dias atrs comentei que estava estudando a pecuria com rigor estatstico, ento esse grfico a faz parte dessa nova etapa de estudos. Isso da merece uma explicao, mas peo desculpas se vou entrar em um mundo de conceitos tcnicos demais. Mas bom para quem se interessar, pois mostra como tem horas que voc tem que aprofundar filosoficamente em um mercado para poder entend-lo melhor. Depois de horas e horas e horas de tentativa e erro, cheguei a um indicador que me deu uma viso um pouco mais condizente com que esperaria de um indicador para o boi. Porque inventei isso da? Na realidade foi fruto da necessidade particular. O mercado de boi tem algumas particularidades que o diferencia de outros mercados. Para comear, o cenrio geral. O boi extremamente atrelado inflao. A arroba praticamente s faz subir no longo prazo, exatamente porque a moeda se desvaloriza no longo prazo. Ento, em termos nominais, o boi tem um vis de alta. S por isso j se torna complicado o uso de indicadores tradicionais, pois eles pressupem um mercado que oscila, especialmente quando voc trabalha com grficos semanais ou mensais. Uma segunda razo que no boi temos momentos, especialmente no stress de safra e entressafra, em que h um rompante, um impulso arrebatador que faz o mercado subir ou cair com muita rapidez. Sempre me intrigou essa natureza do boi, mas isso est ligado intimamente ao modo em que o pecuarista enxerga o ato de vender seus bois gordos. O ato de vender os bois gordos est ligado reposio, como falamos no texto da semana ada, mas tambm, no curto prazo, est ligado ao custo de carregamento da produo de um ms para o outro. Ou seja, quanto custa no vender os bois agora e deixar para vender ms que vem? Isso determinado especialmente pelo clima, que determina o capim, e o clima determina a poca do ano em que esses movimentos de venda desenfreada, como na safra, e reteno ou falta de animais (o que naquele ano estiver ocorrendo), como na entressafra. Os indicadores tradicionais no possuem um ajuste fino para serem sensveis a esse tipo de oscilao. Ou seja, quando o indicador sinaliza a mudana, o mercado provavelmente j andou por uma ou duas semanas. Isso para mim era insuficiente. Da desenvolvi esse indicador. Ele consegue captar o que os outros no conseguem, essa mudana brusca de humor do mercado. Voc conseguindo captar isso, voc consegue: 1) vender melhor seus animais quando os preos esto subindo e voc no sabe quando ser o topo e; 2) evita a venda ou segura os animais na fazenda quando o rompante de queda levou os preos a valores distorcidamente baixos para aquele momento. No resto do tempo, ou seja, fora dos extremos, nos outros 90% de oscilao do mercado, os indicadores tradicionais do conta do recado. Bom, deixa de papo. Repare no grfico novamente. Veja que no final de novembro ele mostrou uma queda vigorosa da arroba, extrema, que olhando para o ado mostrou-se uma queda alm do que seria justo acontecer. O mercado se distorceu para baixo. Da a orientao do grfico para o mercado fsico seria “pare de vender boi gordo e espere”. A orientao para o mercado futuro seria “compre bolsa”. Naquele momento o indicador estava ao redor de 103 reais e o contrato de dezembro ao redor de 98 reais. Se o indicador estava me dizendo que nos 103 reais o fsico estava distorcido para baixo e vel de alta, e olhando para o contrato de dezembro a 98 reais, o cidado enxerga que o contrato de dezembro estava mais distorcido ainda que o indicador. Merecia a compra. E foi isso que aconteceu. O contrato de dezembro subiu de 98 para 103 reais atualmente. Legal, no ? Fiz um teste retroativo desse indicador em todos os contratos futuros desde 1994 at hoje para ver a sua veracidade. A taxa de sucesso no que ele informa impressionante. Mas est a. Como disse, esse indicador funciona muito bem nos extremos. Acredito que no curto prazo desses ltimos dias mais ou menos isso que est acontecendo com o boi. Ele caiu demais no fsico e agora est se recuperando um pouco. Se ele voltar para a mdia do oscilador, marcado por essa linha suave em vermelho, o objetivo dessa alta atual seria ao redor de 109 reais para o indicador vista em So Paulo. Isso daria uma arroba ao redor de 106 reais livre do funrural. Tem que subir 5 reais, ento, pois hoje a arroba est 101 reais, livre do imposto. Acho que para essa semana est bom a gente parar por aqui. Depois de tanto filosofar sobre o mercado do boi at a minha cabea deu um n.