Limpem a poeira dos grficos f1c2h

Comentamos um pouco sobre inflao por esses tempos, mas confesso que sobre um assunto to amplo como este, no coloquei para fora tudo o que gostaria de falar. O texto hoje ser longo, caro leitor. Desculpe-me abusar de seu tempo. Sairei feliz se conseguir atiar a sua curiosidade sobre o tema. Se o deixar alerta para as conseqncias dos movimentos que esto ocorrendo atualmente no mercado amplo de commodities, melhor ainda. Mas antes de continuar a leitura, fao um convite. Esquea um pouco o texto abaixo. Olhe com calma. Olhe demoradamente para cada um dos grficos nesta e nas prximas pginas. Mire os ttulos. Observe o tempo dos grficos. Anlise a movimentao dos preos. Compare os valores agora e os do ado. Faa isso. Depois continue a leitura. Para quem do mercado financeiro e para quem no , mas no se limita, nem satisfaz a sua curiosidade somente ao ler a Veja e assistir o Jornal Nacional, o que estou dizendo aqui no novidade. Muitos acredito que foram alm: leram os livros que o Jim Rogers, o Richard Duncan e o Bill Bonner escreveram. Acredito tambm que muitos lem os artigos que o James Grant, Marc Faber, Bill Gross, Stephen Roach, Richard Russell, Dennis Gartman e David Rosenberg analistas que respeito, tm escrito nos ltimos trs ou quatro anos sobre isso. Todos estes analistas sentem um cheiro, talvez no imediatamente, mas enxergam por assim dizer, “escrito nas estrelas”, como diz um amigo meu, alguma inflao nos prximos anos. Por isso postei no twitter: “Limpem a poeira dos grficos da dcada de 70 at hoje, ajustados pela inflao. Algodo est puxando a fila. Os outros seguiro?” Por que sugeri limpar a poeira dos grficos da dcada de 70, caro leitor? simples. A maioria das commodities teve seu pico ao redor da dcada de 70/80, perodo esse em que os Estados Unidos experimentaram uma inflao sem precedentes pelo menos desde o final da 2 Guerra mundial. A inflao no Brasil, se todos se lembram, nos atacou na dcada seguinte, entre 80/90. Obviamente o algodo s a vedete, o chamariz do momento. Coloquei todos os grficos de commodities agrcolas e industriais que achei importante nestas pginas, caro leitor. Observe que coloquei uma base histrica enorme em todos eles. Pegue o ouro, desde 1860. So 150 anos de preo. Atualmente esse metal amarelo est caminhando para tentar bater seu recente pico histrico ocorrido em 1980, por exemplo. Como tudo na vida, h mais histria aqui do que aparenta primeira vista simplesmente ao mostrar alguns grficos antigos e bonitinhos. A alta generalizada nas commodities serssima, e comeou a ser sentida em tudo quanto lugar. Se voc reparar as indstrias j esto comeando a rear essa alta para os produtos de consumo. Devagar, aos poucos, sem alarde, o custo de vida est aumentando mundo afora. Existem dois tipos de commodities, grosso modo falando. As industriais e as agrcolas. A exploso de aumento de preos est ocorrendo em ambas, com destaque para as commodities industriais, e incluo o petrleo aqui tambm. Se voc observou nos grficos, todas elas esto de uma forma ou de outra, prximas dos picos da dcada de 70. O que est ocorrendo agora a retomada, a meu ver, da alta abortada pela crise de 2008, alta essa que por sua vez comeou em meados de 2002. Ento veja que a inflao atual resultado e consequncia de foras que j esto atuando h quase 10 anos por a. Qual a razo dessa alta nas commodities? Bom, temos trs razes, na realidade. Nenhuma delas nova. Super resumidamente, a primeira razo que no ocorreram investimentos em aumento de produo nas ltimas dcadas na maioria das commodities, em particular nas industriais. O segundo ponto a demanda crescente por esses produtos, em especial a demanda do complexo econmico voraz que atende pelo nome de China. Em terceiro temos uma busca por proteo por parte do mercado por bens tangveis, como ouro, por exemplo. No af de diversificar seus investimentos fora do dlar e fora do sistema corrodo de ttulos do governo americano, o maior do mundo, a prudncia fala mais alto — o povo est comprando tudo o que no papel, ainda mais com o Banco Central americano (anteriormente, BC japons) criando papel-moeda numa velocidade que quebraria o pescoo de qualquer um. Mais moeda, mais inflao. Esse um processo lento. Pases so como transatlnticos. Difceis de movimentar, mas depois de iniciado o movimento, difcil par-los. Dez anos ainda no foram suficientes. Com os juros americanos desse grfico acima, nos baixssimos patamares atuais, os menores da histria do ps-guerra, diga-se de agem, estamos ainda na fase de jogar gasolina, e no gua no fogo. Ao permanecerem os altos preos atuais das commodities, o estrago que j est sendo feito ter um impacto duradouro em quase tudo. Tipo assim, em certa medida pode-se dizer que o preo de tudo ir subir no futuro, simplesmente porque a indstria consegue absorver o impacto do aumento de sua matria-prima nas suas margens de lucro at certo ponto. Depois desse ponto, ela rea a alta para o elo seguinte da cadeia. Infelizmente essa roda-viva inflacionria se auto-alimenta com os atuais juros baixos comentado acima. Das indstrias que utilizam as matrias-primas ao consumidor final, existem vrios elos envolvidos. Isto depende da complexidade de cada setor. Depende tambm do nvel de utilizao de cada commodity no processo produtivo de cada setor. Sentiremos ento, a alta ocorrendo de forma desigual no custo de vida e nos supermercados, em se tratando de timming e tipo de produto. O grupo dos agrcolas est subindo com menor intensidade, mas tambm est embalado na alta. Se voc for pensar, previsvel as commodities agrcolas subirem com menor intensidade que as industriais. muito mais “fcil” responder ao aumento do preo da saca de soja elevando a produo de soja do que o outro cidado aumentar a sua produo de cobre, por exemplo. O Brasil pode aumentar significativamente de um ano para o outro a produo de soja, mas um pas como o Chile demoraria uma dcada para fazer a mesma coisa com o cobre, ento a urgncia das matrias-primas industriais maior que as agrcolas. Mesmo assim, dentro do mundo dos produtos agrcolas nem tudo igual. Alguns produtos j esto beliscando seus preos da dcada de 70, uns mais que outros. Toda esta alta, seja ela industrial ou agrcola, desemboca em dois locais. No supermercado e nos servios. Vamos restringir aos supermercados nossa conversa. O supermercado uma parte importante do oramento das famlias nos pases emergentes, acho que isso ponto pacfico para todo mundo. Ento, a dona de casa j vai gastar mais com gasolina para ir ao supermercado. Chegando l, com essa presso das matrias-primas elevando os preos de praticamente todas as gndolas, a coitada vai levando susto atrs de susto, bordoada sobre bordoada na medida em que vai enchendo o carrinho. Isso da at ela chegar na parte dos frios. A a cidad desanima. Carnes de um modo geral subiram bastante e no estaramos muito longe de dizer que no h, no momento, muito espao para novas rodadas de alta nos preos dos supermercados sem que isso impacte negativamente no consumo. Pense no milho. Milho uma commodity muito mais importante que a carne bovina. Milho utilizado em grande parte como um veculo para acelerar a engorda de animais como um porco ou um boi, por exemplo, e hoje o consumo de milho enorme, proporcionalmente em bovinos, sunos e aves. O milho tambm utilizado como um dos principais adoantes industriais de comidas industrializadas, alm de gerar uma variedade espantosa de produtos qumicos desde adesivos, tintas at, claro, etanol. Com as commodities subindo, o milho mais precioso que a carne, ento creio que h a possibilidade do milho se tornar muito mais pressionado para cima nos prximos anos, que o nosso setor. Como disse a Cleres, em seu recente relatrio do dia 28/fev: “A conjuntura internacional do milho aponta para uma sustentao dos preos ao longo do ano.” Se isso ocorrer, o custo de se acelerar a engorda de um bovino atravs do milho comprometer a arroba produzida com este insumo. Existem alternativas de substituio de milho na dieta, mas no d para substituir totalmente o milho, e mesmo assim, como todo mundo ir fazer a mesma coisa, os sub-produtos que poderiam ser utilizados, como triguilho, torta de algodo, milheto, etc., tambm encarecero no processo. Quando digo acelerar a engorda usando milho, est implcito aqui o confinamento de animais fechados com dietas de pouqussimo ou nenhum volumoso, raes que simulam um confinamento de animais diretamente nos pastos, o semi-confinamento e os chamados sais proteinados. Estou deixando fora o confinamento de alto volumoso como tnhamos dez, quinze anos atrs. O produtor que estiver pensando s em 2011 poder rear a alta dos custos de produo deste sistema sem problemas. O que temos em 2011 ainda tornar vivel a matemtica da coisa. Mas agora eu pergunto: e se esse n s se apertar a partir daqui? Se a escalada dos preos agrcolas for mais intensa que ocorreu at agora? Se o milho acompanhar, por exemplo, o que est acontecendo com o algodo, ou o acar? Repare no grfico na anterior a relao boi/milho. At recentemente podamos comprar 4 ou 5 sacas de milho com uma arroba. Historicamente isso pode ser considerado uma exceo histrica, uma distoro, e no a regra. Se essa relao voltar para 2 a 4 sacas de milho por arroba, haver competitividade na operao de acelerar a engorda de um boi? Nos EUA, boi de pasto est aumentando (mais abaixo). O outro lado, a arroba do boi est subindo tambm nesses ltimos dois anos e por um momento temos a expectativa de ver a carne se valorizar e romper para cima a presso que lhe exercida desde o incio do plano real. Ser? Ser a carne destinada a buscar novos patamares mais compatveis com seu papel histrico conforme mostrado no grfico da arroba do boi em R$/@ desde 1954? Nitidamente ela bateu no teto em outubro/novembro do ano ado para o consumidor final. Estamos entrando em outra fase do ciclo pecurio, fase essa que vai do equilbrio atual para a fase de baixa posterior, onde temos um aumento na oferta de animais gordos e um aumento nos custos de produo porque utilizamos muito das matrias-primas, que so commodities, no se esquea, e elas tambm esto subindo. Custos em alta, o produtor precisar de uma arroba em alta. um cenrio factvel? Se esses preos da arroba pararem de subir, ou se a inflao vier mais forte e comer parte dessa alta, comer tambm o poder aquisitivo da populao? um cenrio a se pensar. Mesmo assim, creio que at certo ponto o produtor conseguir rear a alta dos custos aqui no Brasil — a inrcia do pas crescendo nos prximos anos abrir essa janela, porm no na velocidade que ele precisar. No h escapatria para um ciclo pecurio, entenda isso. Ou voc joga contra ele ou ser engolido. Mas vamos supor que a carne suba. Existe um ponto em que a carne se torna muito cara e o consumidor optar pela alternativa, como o frango, ou a carne se tornar um produto mais elitista, consequentemente com maior preo e menor volume. J vimos isso ocorrer ano ado, no mesmo? Existe uma rea de manobra ainda, como disse, nos prximos anos, mas em qualquer cenrio a confirmao da substituio de preferncia de consumo se dar com o ar dos anos no acrscimo do consumo de carne de frango per capita e na estabilizao ou at mesmo diminuio do consumo da carne de boi. Olhando assim, no fica difcil de entender o Sr. Warren Buffet ter comprado aes da Perdigo/Sadia. Hei, no me entenda mal. No estou falando mal da pecuria, mas sim, mostrando humildemente o que acho que pode ocorrer para a gente se preparar. Ah, mas o frango no vai subir tambm de preo com a alta do milho? Sim, mas muito mais fcil aumentar a produo de frango do que de boi. O ciclo do frango ridiculamente curto perto do boi. Estamos falando de meses para o frango, e anos para o boi. A indstria avcola consegue aumentar a produo para diluir o aumento do custo de produo com muito mais facilidade que a pecuria tem. Alm disso, a converso alimentar do frango e tambm do suno muito mais favorvel que a do boi. Comentei em cima sobre os EUA. Nos Estados Unidos as ltimas notcias que temos que o boi est subindo, mesmo quatro anos aps o incio do abate de matrizes, mas paradoxalmente a lotao nos confinamento est caindo. um mistrio. A arroba subindo deveria em tese, animar os operadores a fecharem animais no cocho. Isso no tem ocorrido. Tem ocorrido o inverso. O abate de bois provenientes de pasto aumentou,coisa que no usual para um pas em que 90% dos animais so confinados. So os EUA se abrasileirando? Vamos parar por aqui, caro leitor. No leve tudo isso a ferro e fogo. So idias e cenrios para a gente pensar e agir em cima. Isso tudo que disse em um horizonte de cinco anos, um pouco mais, um pouco menos. Ainda h tempo. De qualquer forma, a idia no descansar. No podemos ficar revelia do que ocorre fora da porteira da fazenda. Boa parte das coisas que fazem gerar (e tirar) a rentabilidade da pecuria acontecem fora dos pastos e dos cochos. Se pretendermos melhorar a nossa comercializao, temos que prestar ateno nessas coisas.