O mercado est otimista para a safra e pessimista para a entressafra 5ur3y

Deixe-me te dar um brinde, caro leitor. Abaixo esto as arrobas desde o incio do plano Real em 1994 com base 100. Ou seja, o incio do ano vale 100 e da conseguimos igualar todos os anos e verificar suas variaes para efeito de comparao. Estou colocando esse estudo, pois quero chegar em um outro assunto... e vamos precisar de toda essa informao para chegar a alguma concluso. O assunto o seguinte. O contrato de maio e outubro fecharam essa sexta-feira, respectivamente valendo R$94,50 e R$100,50 por arroba, vista, preos de So Paulo. Maio representa a safra. Outubro a entressafra. Guardem esses dois nmeros. Vamos falar sobre eles hoje. Que existe uma relao entre a safra e a entressafra todo mundo sabe. Mas nem todo mundo sabe que existe uma relao entre anos tambm. Um ano bom, outro ruim. O cerne dessa explicao se encontra na dinmica do ciclo pecurio. No vou falar sobre o ciclo pecurio hoje. Vamos apenas dizer que existe relao entre os anos. Isso quer dizer que anos bons normalmente se parecem, quero dizer, eles apresentam semelhanas ente os valores mximos e mnimos que alcanaram durante o ano. A mesma coisa pode ser dita dos anos ruins. Da, a gente sabendo que existem anos bons e anos ruins, a gente tira uma mdia entre os anos bons e tambm tira uma mdia dos anos ruins. Da tiramos uma mdia de tudo e jogamos em um grfico para enxergar isso da. Fazemos a pergunta: onde se encaixa o ano de 2012? Observe o grfico abaixo. Hmm... Parece que 2012 at agora est se encaixando em um cenrio de mdio para ruim. Quero dizer, basta olhar a linha preta de 2012. Isso da so preos reais, certo? Preos de mercado mesmo agora em 2012. Repare que a linha preta est entre a amarela e a vermelha. Agora, no final de fevereiro, o mercado est se comportando como um ano no to promissor. Isso pode mudar, mas a realidade de agora essa. Essa noo muito importante, caro leitor, no s para sabermos aonde estamos quando olhamos para o ado, quero dizer, para o que j ocorreu no ado quando falamos de oscilao de arroba. Sendo assim, j que sabemos que agora a arroba oscila entre um cenrio mdio para ruim, sabemos a banda aonde ela poderia oscilar. Ou seja, na safra, ela poderia oscilar entre o pior momento da safra da linha amarela para o pior da linha vermelha, nas mesmas pocas. Isso nos daria uma arroba oscilando entre R$95,00~R$91,00. Para a entressafra, a oscilao poderia ser entre R$113,00~R$101,00. Pois bem, agora temos que voltar ao assunto original. O que significa uma safra ao redor de R$94,50 e uma entressafra R$100,50 dentro desse contexto? Aqui, deixe-me colocar esses preos novamente no grfico para facilitar. O que significa, caro leitor, o seguinte. O mercado est otimista para a safra e pessimista para a entressafra. Veja voc mesmo. Ele coloca a safra ao redor da linha amarela e a entressafra na linha vermelha. Como pode isso? Quero dizer, a pecuria um fluxo. Se ele de um jeito no incio, ser do mesmo jeito at o fim. o que os grficos da primeira pgina mostram. Aqui, atualmente, nessa precificao da bolsa, a coerncia ainda no apareceu. isso que acho engraado no mercado. OK, tipo, se hoje o outubro estivesse valendo entre 103~105 reais, mostrando uma indeciso na bolsa quanto ao futuro, a no falaria nada. Pelo menos o mercado estaria sinalizando para ns uma conscincia, estaria se mostrando vivo, refletindo e ponderando o futuro. O que temos o contrrio disso. Meu Deus, que baita flanco... De R$94,50 para 100,50, s 6% de alta... E falando nisso, nesses 6%, me lembrei de algo sobre precificao de safra e entressafra. Ano ado ocorreu algo parecido no mercado mais ou menos nessa mesma poca do ano. A bolsa estava enxergando uma diferena entre safra e entressafra pessimista, ao redor de 4% de valorizao entre a safra e a entressafra. Era pouco e, de fato, no final, 2011 fechou com uma variao de 14%. Atualmente, observe o grfico ao lado e veja como est essa mesma coisa esse ano. Repare a bolsa novamente pessimista ao extremo com a entressafra, colocando, como disse, apenas 6% de gio. Isso, meus caros, um mercado PIOR que a aftosa em 2005/2006 e PIOR que a crise mundial de crdito entre 2008/2009. Agora, vamos respirar um pouco. Disse aqui hoje que acredito que os preos da entressafra esto pessimistas demais e que a safra est normal. Onde poderia estar o erro em minha anlise? Poderia estar em assumir que a safra est corretamente precificada. Ela poderia piorar daqui adiante, o que levaria esses 94,50 reais na bolsa parecer um bom negcio. Poderia vir para 91 reais, como sugerido no pior cenrio da linha vermelha. Bom, eu pensei sobre isso, mas a concluso que cheguei que uma arroba valendo 91 reais na safra significaria uma arroba ao redor de 80 a 85 reais fora de SP. Isso custo de produo. Para vingar um preo de 80 reais por arroba, o boi magro de 12@ teria que cair para 900 reais. Com um bezerro valendo ainda ao redor de 700 reais, voc v o boi magro caindo para 900 reais nos prximos trs a seis meses? Alm disso, as escalas de abate no esto to folgadas assim para me sugerir um indcio de sobre oferta de gado, mesmo com a pequena alterao nos ltimos dois meses em uma maior oferta de fmeas. Mesmo com o gio da fmea caindo, esse gio ainda continua altssimo quando olhamos para um ou dois anos atrs. Ento, caro leitor, ficamos aqui nesse final de fevereiro ainda com um sentimento que 2012 ainda tem que mostrar sua cara. At agora, a cara que ele mostrou blas, meio pessimista, meio sem dizer a que veio. O mercado ainda est em baixa no curto prazo, com algum sinal que encontrou algum tipo de resistncia de longo prazo para segurar onde est entre 6,00~6,20 reais o quilo. Mas, de novo, de qualquer forma, a mensagem que queria deixar hoje que chama muito a minha ateno o que o mercado espera para a entressafra. Vai ver que estou errado. Vai ver que estou doido.