"O mercado est batendo na empresa por causa do capital de giro", disse analista, referindo-se maior intensidade de capital de giro usado pela Minerva no primeiro trimestre deste ano. Em teleconferncia com analistas na sexta-feira (10/5), o diretor-financeiro da companhia, Edson Ticle, disse que o "capital de giro piorou em R$160,00 milhes" no primeiro trimestre.

O maior uso de capital de giro no perodo foi ocasionado, principalmente, pela extenso do prazo de pagamento dado aos clientes. Segundo Ticle, esse prazo aumentou de uma mdia de 12 dias no quarto trimestre do ano ado para 18 dias no fim de maro. "Nossa ideia voltar aos nveis de 11, 12 dias, liberando capital de giro", disse. O forte aumento das exportaes tambm ajudou a elevar esse prazo, uma vez que o ciclo de converso de caixa mais longo nas vendas externas.

O prazo dado aos clientes tambm prejudicou o fluxo de caixa livre da Minerva, que ficou negativo em cerca de R$120,00 milhes. "O grande driver foi o acrscimo da conta de recebveis de clientes". No primeiro trimestre deste ano, a Minerva queimou R$113,70 milhes de seu caixa com o item contas a receber de clientes e outros recebveis, contribuindo para um fluxo de caixa operacional negativo de R$93,20 milhes.

Na teleconferncia, o diretor-financeiro da Minerva justificou a maior queima de caixa da companhia como uma estratgia para manter a rentabilidade e o retorno sobre capital investido (ROIC, na sigla em ingls), que ou de 15,3% no primeiro trimestre de 2012 para 17,5% nos primeiros trs meses deste ano.

"Financiamos mais nossos clientes, e com isso conseguimos acrscimos de margem custa de uma alavancagem levemente superior", disse Ticle, referindo-se ao ndice de alavancagem (relao entre dvida lquida e Ebitda) da Minerva, que saltou das 2,8 vezes registradas no fim de dezembro do ano ado para 3,1 vezes no fim do primeiro trimestre deste ano.

O executivo ressaltou, no entanto, que a meta de reduzir o ndice alavancagem para 2,4% no fim de 2013 ainda vlida. "A gente no vai sacrificar a rentabilidade da companhia para uma alavancagem muito baixa, mas o compromisso de reduzir a alavancagem para algo perto de 2,4 vezes no final do ano est mantido", disse Ticle, na teleconferncia.

Fonte: Valor Econmico. 10 de maio de 2013.