Boi a termo x mercado futuro 386f10

No comeo do ano quando as indstrias anunciaram a deciso de no mais fazer o chamado boi a termo, muitos pecuaristas ficaram preocupados com a dificuldade adicional que isso representaria para a gesto do risco de preos de suas operaes. 5i6i48

Realmente essa era uma ferramenta muito fcil de travar preos, escalas e principalmente o diferencial de base das operaes fora de So Paulo, porm, quem optou por usar diretamente a BMF nessa gesto de riscos acabou tendo, at agora, resultados mais satisfatrios do que se tivesse usado o “boi a termo”. Isso em um ambiente muito mais voltil e incerto do que qualquer outro ano de que se tenha lembrana. Vamos aos fatos:

Conforme j abordamos nesse espao, a grande alta nas exportaes em agosto e em setembro at agora, aliadas falta de previsibilidade das escalas sem o boi a termo, ocasionou uma grande disputa pelo chamado “boi europa” ampliando os prmios e beneficiando o confinador que tinha essa mercadoria disponvel.

A falta de oferta gerada pelo desincentivo ao primeiro turno do confinamento agravou ainda mais essa situao, colocando os confinadores que estavam negociando no mercado spot numa posio bastante cmoda frente s grandes indstrias disputando seu produto. Alm disso, a flexibilidade de no estar amarrado a um contrato que te obrigue a entregar seus animais a uma empresa no meio desse tiroteio poltico econmico tambm um fator a ser considerado.

Porm, o principal fator que favoreceu as operaes na bolsa esse ano acabou no sendo essa relativa escassez de mercadoria, mas sim o grande estreitamento dos diferenciais de base, que em algumas ocasies chegou a ficar at invertido, como aconteceu nessa semana com algumas praas de Minas Gerais valendo mais do que em So Paulo, por exemplo. Acompanhe na tabela 1:

Tabela 1.
Diferenciais de base das principais regies pecurias do Brasil (vs SP).
Fonte: Cepea/Esalq - Elaborado por Radar Investimentos

Repare que praticamente todas as praas pecurias esto com diferenciais de preo menores hoje do que h 30 dias ou um ano, o que trouxe um ganho adicional s operaes de fora do estado que usaram a BMF como ferramenta de hedge, na medida que o diferencial de base considerado na hora da deciso da venda no mercado futuro com certeza deve ter sido acima dos nveis efetivamente realizados no abate dos animais.

claro que os resultados obtidos nesse ano no asseguram que a realidade sempre ser essa e tambm fato que o pecuarista poderia ter travado seus animais com o diferencial a fixar com as indstrias, tambm aproveitando o “benefcio” do estreitamento dos diferencias de base, porm o fato que o pecuarista acabou descobrindo que existem outras alternativas disponveis para a gesto do seu risco de preos.

Cada ferramenta possui seus benefcios e dificuldades e importante ter todas elas na prateleira para poder definir qual a mais adequada cada realidade, mas com certeza muitos usurios do boi a termo migraro para as operaes na BMF depois dos bons resultados obtidos nesse ano.