Carta Boi - Custos e receitas: o que importa mais na virada do ciclo? d1z4r

Caro pecuarista, 5g1969

Desde 2015, os preos do boi gordo e tambm do bezerro esto com vis cclico de queda. Ser que este movimento de baixa est prximo do fim? Ser que teremos vis de alta para os prximos anos? Os dados histricos do ciclo pecurio apontam que 2019 pode ser um ano de virada de ciclo, ou ento, minimamente de estabilidade para posterior virada em 2020.

A pecuria uma atividade plurianual e entender este momento de agora pode ser decisivo na sua rentabilidade dos prximos anos. Como pesquisadora de mercado, ainda no tenho bola de cristal para acertar o que ir efetivamente ocorrer. Mas, como pecuarista, uso as informaes que vou compartilhar abaixo para tomar decises mais assertivas, gerenciando os riscos econmicos.

ENTENDENDO OS PRINCPIOS ECONMICOS: Anlises de sries temporais – Produtor, na economia, quando analisamos o comportamento de preos, estamos falando de um conceito denominado sries temporais. Por meio de ferramentas estatsticas, os economistas buscam determinar um padro de comportamento dos preos. Isto tudo tem como objetivo gerar informaes que ajudem o empresrio ou o agente econmico a tomar decises.

Estas anlises permitem identificar quatro padres de comportamento dos preos. O primeiro o aleatrio, isto , no h padro. O segundo a sazonalidade, que costuma durar um ano. No caso da pecuria, este padro anual j foi analisado para o bezerroe para o boi gordo. O terceiro o ciclo, que so flutuaes nos valores com durao superior a um ano, tema desta anlise. E, por fim, existem as tendncias, assunto para um prximo texto.

QUEM DITA O MERCADO A FMEA - Produtor, a mquina produtiva da pecuria a vaca! O princpio bsico para entender o ciclo compreender o abate das fmeas. Veja na figura 1 a participao trimestral das fmeas no abate total. Veja, na linha preta, que h uma tendncia de sobe e desce. Se colocssemos algumas vacas em um carrinho seria exatamente como se elas andassem em uma montanha russa.

No perodo recente, este ciclo (de uma baixa a outra) dura seis anos, mais ou menos, com tendncia a reduzir em funo dos ganhos em produtividade. Mas houve perodos ados em que o ciclo durou dez anos.

Figura 1.
Participao das fmeas no abate trimestral total (%), 2005 a 2018.

Fonte: Elaborado por Crespolini, com base nos dados do IBGE

As oscilaes ao longo de um ano so normais, h uma maior concentrao de abate de fmeas no primeiro trimestre, reduzindo sucessivamente com o ar dos meses. Este mais um motivo pelo qual a “fmea quem manda no mercado”. Nos dois primeiros trimestres, alm de ser um perodo de maior oferta de gado gordo, a oferta de fmeas ajuda a pressionar a arroba do macho.

Cabe ressaltar que nossa pecuria ainda tem relativa baixa produtividade e que seria possvel, mesmo com aumento do abate de fmeas, manter a produo de bezerros por estratgias nutricionais. No entanto, na prtica, no isso que ocorre. Sendo, portanto, o abate determinante nos preos. Vamos em frente na anlise...

O QUE EXPLICA ESSE COMPORTAMENTO CCLICO DO ABATE DE FMEAS? Caro leitor, na economia falamos que os agentes racionais reagem a preo. Isto , quando o preo sobe os produtores tendem a aumentar a oferta. Isto tambm pode ser denominado de efeito manada. Em outras palavras, significa que a maior parte dos agentes econmicos toma decises na mesma direo. o que ns, produtores rurais, fazemos. Quando os preos do bezerro melhoram, a maior parte dos criadores tende a segurar as fmeas.

Veja agora, na figura 2, na linha verde, como os preos do Indicador do Bezerro (Esalq/BM&FBovespa – Mato Grosso do Sul, em valores reais – deflacionados pelo IGP-DI de setembro de 2018) vo justamente no sentido contrrio da participao das fmeas no abate total. Quando a linha verde desce, as barras vermelhas sobem! Efeito manada!

Figura 2.
Participao das fmeas no abate trimestral total (%) e evoluo dos preos do bezerro (valores reais – mdia trimestral), 2000 a 2018.
Fonte: Elaborado por Crespolini, com base nos dados do IBGE e do CEPEA

A figura 2 tambm nos d uma conexo para o prximo texto que escreverei aqui para a Scot Consultoria: h um comportamento de tendncia de alta do preo do bezerro. Veja, que conforme demonstram os preos deflacionados, isto , em dinheiros de hoje, por mais que houveram quedas de preos anual e ciclos de alta e baixa, a tendncia de um bezerro mais caro no longo prazo.

S O PREO DO BEZERRO QUE SE COMPORTA DE MANEIRA CCLICA? A relao entre abate de fmeas e preo do bezerro mais direta e mais fcil de ser compreendida. Mas veja na figura 3 como os preos do bezerro e do boi gordo (Indicador Esalq/BM&FBovespa, em valores reais (deflacionados pelo IGP-DI de setembro de 2018) tambm caminham juntos. Por mais que ocorram variaes mais ou menos abruptas, a tendncia de subida e descida nos mesmos momentos. Como j mencionado, com a tendncia de alta do preo do bezerro o espao entre as linhas verdes (boi gordo) e laranja (bezerro) da imagem reduziu, mas o movimento continua o mesmo.

Figura 3.
Indicador Esalq/BM&F Bovespa do Bezerro e do Boi Gordo, mdia mensal, em valores reais, 2000 a 2018.

Fonte: Elaborado por Crespolini, com base nos dados do CEPEA

A figura 3 tambm ilustra um ponto importante: faz trs anos, desde 2015, que os preos do boi e do bezerro apresentam vis de baixa. Por mais que houve variaes, inclusive de alta, de um ms para o outro, o “carrinho da montanha russa” mostra uma tendncia de descida naquela curva maior do ciclo pecurio. Portanto, se historicamente o ciclo no perodo recente tem em torno de seis anos, esta uma evidncia de possvel virada de ciclo.

Para ficar um pouco mais ilustrativo, veja a figura 4, onde os preos do bezerro e do boi gordo so apresentados com mdias anuais. As linhas pontilhadas mostram o intervalo dos ciclos de preos recentes e possvel visualizar, claramente, a tendncia destes dois mercados caminharem juntos.

Figura 4: Indicador Esalq/BM&F Bovespa do Bezerro e do Boi Gordo, mdia anual, em valores reais, 2000 a 2018.

Fonte: Elaborado por Crespolini, com base nos dados do CEPEA

Vamos juntar as anlises? Veja na ltima figura todos os dados mencionados anteriormente. Chega a ser lindo observar como os preos do boi gordo (linha verde) e do bezerro (linha laranja) flutuam no sentido contrrio do abate de fmeas (barras azuis). E, tambm, em como os preos caminham na mesma direo. Acho isto incrvel no mercado! No possvel prever o futuro, muito menos a variao dos preos de uma semana para a outra, mas quando nos afastamos e olhamos o grfico o efeito do ciclo no mercado impressionante.

Figura 5.
Sntese dos dados - abate de fmeas, preos do bezerro e do boi gordo, em valores reais, mdia anual, 2000 a 2018.

Fonte: Elaborado por Crespolini, com base nos dados do IBGE e do CEPEA

COMO ESTAS INFORMAES AFETAM A SUA E A MINHA TOMADA DE DECISO? Produtor, cada empresrio tem um perfil. E vou encerrar esta anlise explicando como estas informaes iro afetar a minha tomada de deciso. Mas, voc tem que ter em mente que eu tenho um perfil de pecuarista que gosta de baixo risco. E, alm disso, eu prefiro olhar para os meus custos, que o que eu controlo, ao invs de olhar para o preo de venda, onde eu no tenho controle.

Como eu fao a recria-engorda, eu olho esta virada do ciclo com muita ateno: ao invs de comemorar este vis de alta, eu fico preocupada. O bezerro o item que mais pesa no meu custo total. Ou seja, na virada do ciclo eu me preocupo muito mais com meus custos do que com as minhas receitas. Vejo que agora um momento para eu aproveitar para fazer a reposio. Inclusive, se possvel, comprando animais mais jovens para aumentar meu estoque. Isto claro, se meu arrendamento permitir ou at mesmo se eu achar outra rea para arrendar.

Alm disso, e de extrema importncia, que comeo a me preparar para ter um fluxo de caixa para desembolsar mais pela reposio em 2019 e principalmente em 2020/2021. Pecuria, diferente da agricultura, no um investimento anual. No longo prazo, este bezerro mais caro que eu comprar em 2020, talvez mais em 2021, poder ser o boi gordo a ser vendido numa possvel virada de ciclo para baixa. E este o perigo.

Conheo vrios pecuaristas que amargaram margens apertadas ou at mesmo negativas em virtude dos bezerros comprados em 2015. Naquele ano, tambm com as altas do boi gordo, muita gente se animou com a atividade e foi no “efeito manada”. No investimento plurianual, amargou em 2016/2017. Alguns amargam at agora em 2018. Espero que este no tenha sido seu caso. A responsabilidade no foi do boi gordo na baixa, mas sim do bezerro comprado na alta. O Scot e o Breno de Lima tambm falaram um pouco sobre isto no episdio 139 do Mercado sem rodeios.

Agora, pecuarista, se eu fosse criadora e, com base nas informaes acima, demorasse para tomar uma deciso, eu diria que estou atrasada. Por qu? Se comeasse a investir agora nas vacas, at elas emprenharem e os bezerros desmamarem, iria demorar pelo menos um ano e meio. Se o ciclo virar em 2019, o efeito manada de criadores investindo nas fmeas ir comear. Sabe aquele ditado: quem chega primeiro bebe gua limpa? Se a tomada de deciso do criador em ver as “vacas lindas” e ir contra o efeito manada no for logo, outros chegaro antes na virada do ciclo.

Por fim, importante enfatizar que alm do abate de fmeas e da oferta de animais, outros fatores podem influenciar a agilidade e intensidade da virada do ciclo. Entre estes fatores est a mudana de governo e a expectativa de retomada do crescimento econmico. Disponibilidade de crdito, investimentos estrangeiros e taxa cambial afetaro o mercado. Fique de olho!