Carta Boi - Consideraes sobre o mercado do boi gordo em 2020 6hvl
China (no novidade, mas um destaque sobre a safra) 1a2q3q
No novidade que a demanda chinesa tem sido um ponto fundamental para explicar as valorizaes do boi gordo, mesmo com uma demanda domstica em recuperao.
A tendncia de manuteno de um ritmo forte de compras em 2020. Segundo o USDA (Departamento de Agricultura dos Estados Unidos), o pas deve aumentar em 20,8% as importaes no prximo ano, frente a 2019, para o qual est estimado um aumento de 63,6% sobre 2018.
Aqui temos um ponto importante. Com a liberao de mais plantas frigorficas em setembro e a possibilidade de liberao mais unidades, temos um aumento da demanda especfica por bovinos at 30 meses (exigncia chinesa).
O momento atual (segundo semestre) tipicamente o perodo de venda das boiadas confinadas, em geral, mais jovens. Ou seja, o momento de “menor dificuldade” para compra de boiadas jovens. Destaco menor dificuldade, porque se estivesse fcil o mercado no estaria com a fora com que est.
As atenes se voltam ao perodo de safra em 2020, que deve ser enxuta de bois aptos produo de carne para China, pela prpria realidade da nossa pecuria.
Para exemplificar, para que um bovino de 18@ tenha at 30 meses, precisa ter tido ganho mdio dirio (seca e guas) de mais de meio quilo desde o nascimento (nascido com 35kg e abatido com 500kg, 54% de rendimento). Obviamente tal animal existe, mas mais raro no primeiro semestre.
Ento as atenes mais uma vez se voltam s novilhas, que tambm atendem aos requisitos de idade e so relativamente mais comuns no primeiro semestre.
Demanda domstica (melhorando)
O consumo domstico de carne bovina est em recuperao e a tendncia de continuidade em 2020. Tomando um indicador como exemplo, a Inteno de Consumo das Famlias, da Confederao Nacional do Comrcio (CNC), subiu 0,2% em outubro e, na comparao anual, est 7,7% maior.
As projees do relatrio Focus, elaborado pelo Banco Central, apontam para um crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) de 2,0% em 2020. No muito, mas acima do 0,9% projetado para 2019.
Em resumo, a tendncia que os indicadores sigam melhorando, com influncia positiva sobre o consumo.
Reposio (firme, mas possivelmente com recuperao da relao de troca)
A reposio no est barata e os preos no devem perder fora, embora a troca possa melhorar.
Com os abates de fmeas em alta nos ltimos anos, no esperado um acrscimo no volume de categorias de reposio. O cenrio mais provvel que, com os preos futuros do boi gordo animando compradores, alm de uma oferta curta, as cotaes se mantenham firmes para as diversas categorias.
A oferta de reposio tem ditado o ritmo do mercado h meses, mas a expectativa que o mercado do boi gordo mais forte ajude na valorizao da reposio pelo lado da demanda. Com isto, devemos sentir um ganho de fora no mercado de categorias mais eradas.
possvel que a relao de troca melhore, tanto para a recria, como engorda. Em outras palavras, o cenrio de preos em alta para as diversas categorias, possivelmente com uma recuperao do poder de compra por causa das altas maiores das categorias mais eradas.
Milho (provavelmente mais caro, mas com relao de troca interessante)
Mesmo com a evoluo nas ltimas semanas, o plantio da safra de vero aponta para alguma reduo da janela de plantio do milho de segunda safra, aumentando o risco climtico para esta produo.
Alm disto, no relatrio de outubro a Conab (Companhia Nacional de Abastecimento) projetou uma reduo de 22,0% nos estoques finais no ciclo 2019/2020, frente ao anterior. O valor esperado, de 11,5 milhes de toneladas, o menor desde a safra 2015/2016.
As projees de aumento do consumo domstico de milho, com produo de aves e sunos para atender as exportaes, colaboram com este cenrio. Cabe a ressalva de que estas projees consideram uma reduo pequena da produo da safrinha. Se uma produo menor se consolidar, estes estoques podem ser revistos para baixo.
Um mercado enxuto tende a ser acompanhado de preos firmes para o principal componente de custo da dieta.
O real mais valorizado pode afetar as exportaes, inclusive, as projees so de queda de 10,5%. No entanto, com um cenrio de reduo de 6,6% nos estoques finais globais de milho em 2019/2020 (segundo o USDA), devemos ter um bom volume embarcado.
Confinamento (custos maiores, mas especialmente demandado pelos exportadores)
Quando falamos em expectativas para confinamento, estamos analisando preo do boi magro, milho e projees de receita. a associao destes fatores que gera a atratividade ou no, com influncia sobre o volume de animais confinados.
Devemos ter milho e reposio em preos maiores do que os atuais, mas no necessariamente uma relao de troca ruim com a arroba vendida, com o mercado futuro forte.
Lembrando que em 2020, com China demandando boiadas jovens, os frigorficos devem trabalhar mais agressivos em confinamentos prprios, alm de mais maleveis nas negociaes com parceiros que confinam e tm este tipo de gado.
H frigorficos de menor porte, que no trabalham normalmente com termo, mas foram habilitados para China. Com isto, em 2020 devem buscar garantir essa oferta e evitar a briga pelo gado que “sobra” para o spot, como tem ocorrido este ano. provvel que haja ampliao da quantidade de indstrias que fazem termo.
Resumo (expectativa positiva, sem dvida, mas no deixe de trabalhar com segurana)
Sem a pretenso de achar que possvel “desenhar” o mercado em 2020, devemos ter preos consistentemente firmes na safra, com a disputa pelos bovinos jovens. Isto tende a manter os preos futuros atrativos.
Tais futuros podem defender a relao de troca mesmo se notcias de quebra de safrinha forem se consolidando e confirmando um cenrio de custos maiores.
Frigorficos devem comprar rebanhos com mais avidez para o segundo semestre, provavelmente com mais indstrias oferecendo termo, o que melhora as possibilidades para quem vende.
Como indicao final, deixamos sugesto de no travar preos fixos. Por mais que os preos futuros garantam a margem, e isso importante, perder parte da alta pode inviabilizar a reposio, dependendo de quanto o mercado evoluir.
Travar preos mnimos, aproveitando possveis (e provveis) altas, mas sem contas com elas.