Carta Gros e Agricultura - Algodo: preo desbotado no mercado? 3t1y5x

A safra 2024/25 de algodo no Brasil est totalmente semeada. Nos principais estados produtores, Mato Grosso e Bahia, a semeadura foi concluda na semana do dia 23/2. Segundo a Conab, a rea semeada cresceu em relao safra 2023/24, totalizando 2,04 milhes de hectares, frente a 1,94 milho da temporada anterior, aumento de 5,1%. 5l462e

Com o aumento da rea cultivada, a produo de algodo est estimada para crescer, de 8,9 milhes de toneladas na safra 2023/24 para 9,2 milhes de toneladas, um incremento de 3,3%. Da mesma forma, a produo de algodo em pluma deve atingir 3,8 milhes de toneladas, enquanto a de caroo de algodo deve alcanar 5,4 milhes de toneladas.

Com a expectativa de maior produo, a exportao tambm deve crescer. Em 2024, a exportao de algodo em pluma foi recorde, com 2,8 milhes de toneladas. Para 2025, a Conab estima outro recorde, com os embarques chegando a 3,0 milhes de toneladas.

Em janeiro e fevereiro deste ano, recordes foram batidos, com as maiores quantidades de algodo em pluma j exportadas para esses dois meses. A figura 1 apresenta as exportaes para esse perodo desde 2019.

Figura 1.
Exportao de algodo em pluma pelo Brasil, em mil toneladas.

Fonte: Secex / Elaborao: Scot Consultoria.

O cenrio positivo no para por a. Dados preliminares da balana comercial de maro, divulgados pela Secex, indicam um desempenho superior ao do mesmo perodo do ano ado. Em maro de 2024, o Brasil exportou, em mdia, 11,4 mil toneladas por dia, enquanto neste ano, a mdia diria subiu para 16,5 mil toneladas. Desse modo, h grandes expectativas para que, em 2025, ocorra um recorde de exportao de algodo.

Se, por um lado, o cenrio de exportao elevada representa um fator positivo para o setor, por outro, o preo pago aos exportadores brasileiros desanimador, quando comparado ao do ano ado. Nos primeiros oito dias teis de maro, o preo pago foi de US$1657,8/t, enquanto no mesmo perodo do ano ado, o preo foi de US$1925,0/t, reduo de 13,9% no preo pago por tonelada.

Ao longo do ano ado e neste ano, na mdia geral, os preos pagos aos exportadores seguiram a tendncia de quedas nas cotaes futuras do algodo na ICE (Intercontinental Exchange), o que pode ser observado na figura 2.

Figura 2.
Preo futuro do algodo em centavos de dlares por libra-peso (cUSD per pound), no primeiro dia til de cada ms, na ICE.

Fonte: Intercontinental Exchange / Elaborao: Scot Consultoria

Observe na figura 3 o comportamento dos preos internos.

Figura 3.
Preo do algodo em pluma, por arroba, em R$ e US$, na mdia das principais praas de Mato Grosso.

Fonte: IMEA, BCB / Elaborao: Scot Consultoria

Os preos em dlar apresentaram queda a partir de maro, por conta da grande influncia dos preos vigentes nas bolsas norte-americanas. A partir de meados de janeiro desse ano, aram a se recuperar levemente, aparentemente pela melhora dos prmios de exportao. Por outro lado, os preos em reais apresentaram grande variao, pela constante apreciao/depreciao do real frente ao dlar. Destaca-se, a elevao interna dos preos em reais durante dezembro, momento em que o dlar atingiu patamares superiores a R$6,00.

Observe na tabela 1 a estimativa de produo, consumo e os estoques finais de algodo em pluma, segundo a Conab e a ANEA (Associao Nacional dos Exportadores de Algodo).

Tabela 1.
Estimativas para o algodo em pluma, pela Conab e ANEA, em mil toneladas.

Fonte: ANEA, Conab / Elaborao: Scot Consultoria

Destaque para os estoques finais, que so os maiores dos ltimos seis anos. Alm disso, no cenrio internacional, as perspectivas tambm so de maiores estoques finais para o algodo, alm de uma produo em amplo crescimento. Veja na tabela 2 as perspectivas globais.

Tabela 2.
Estimativas para o algodo em pluma, pelo USDA, em milhes de fardos de 480 libras.

Fonte: USDA / Elaborao: Scot Consultoria

Na maioria dos pases, espera-se que produo cresa mais do que o consumo. Nos Estados Unidos, espera-se uma queda no consumo. Alm disso, a China foi a maior importadora mundial de algodo em 2023/24, mas, neste ano, as importaes devem cair pela metade devido ao aumento da produo interna e reduo da demanda.

Para outros grandes produtores txteis, como Bangladesh, Vietn, Paquisto e Turquia, o USDA projetou um aumento nas importaes. No entanto, esse crescimento no suficiente para compensar o avano da produo nem a queda na demanda em outros pases.

Nesse contexto, as projees dos estoques finais globais aumentaram em 6,3% para o ciclo 2024/25, frente ao ciclo 2023/24.

Dessa forma, interpretamos um mercado global do algodo bem ofertado, com tendncia de presso baixista nos preos.