Opes de venda: nova ferramenta para proteo contra oscilaes das cotaes da arroba 244i60

Uma ferramenta que pode ser muito til ao produtor de boi gordo, alm do hedge via Mercado Futuro, seria as opes de venda. As opes so nada mais que um seguro de preos, ou seja, ao comprar uma opo de venda o produtor garante um preo mnimo de venda para a sua produo. Veja um exemplo prtico: Em maio de 2005, um pecuarista comprou 20 opes de venda de nvel R$60,00 do vencimento maio/06 por R$0,90/@. Na realizao do negcio, o produtor desembolsou R$5.940,00 (20 x R$0,90 x 330@), alm de R$594,00 de comisses e taxas (R$0,09/@), totalizando R$6.534,00 de custo total. O contrato mnimo de 330@. Esse ser seu nico desembolso, visto que na compra de opes no h ajustes dirios e nem necessidade de margem de garantia, como no caso do Mercado Futuro. Caso em maio de 2006, os preos estejam maiores que R$60,00, o produtor no exerce a opo e seu nico gasto seria os R$6.534,00 pagos por ela. No caso de os preos estarem abaixo de R$60,00, ele exerce a opo de venda e, recebe da BM&F a diferena entre o preo do vencimento maio/06 e os R$60,00, ou seja, recebe o diferencial que estiver abaixo de R$60,00. importante salientar que as operaes com opes no envolvem a entrega fsica da mercadoria. Assim como nas operaes a futuro, o referencial dos negcios o ndice Esalq de preos vista. No exemplo, caso em maio de 2006, os preos estejam abaixo de R$60,00 e o pecuarista opte por exercer sua opo de venda, ele vender seus bois normalmente para o frigorfico de preferncia e, ao exercer a opo, receber financeiramente a diferena entre os R$60,00 e a cotao do vencimento maio/06. Outro ponto que merece destaque que as opes de boi gordo na BM&F podem ser exercidas a qualquer tempo at o seu vencimento. Assim como nos contratos futuros, o detentor de uma opo (seja ela de compra ou de venda) poder exerc-la quando achar mais adequado, no havendo a necessidade de esperar at o vencimento. Vantagens das operaes com opes: - No demandam fluxo de caixa constante para pagar ou receber ajustes; - Estabelecem um preo mnimo para o produto (limita perdas, sem limitar ganhos); - Funciona como um seguro contra imprevistos que deprimem os preos do mercado (como acidentes sanitrios, embargos econmicos, etc); - No exigem margem de garantia. O ciclo de produo na pecuria pode ser considerado como um ciclo longo. Quando comparado com outras atividades, como a agricultura, a suinocultura ou a avicultura, essa amplitude do ciclo pecurio fica ainda mais evidente. Esse fator nos traz como nus, uma dificuldade para se adaptar a situaes de crise, visto que o ajuste da relao oferta/demanda pode demorar alguns anos para ocorrer. Esse ajuste o que determina a chamada “reverso do ciclo”, ou seja, quando se encerra um ciclo de baixa e comea um ciclo de alta, e vice-versa. Obviamente, o momento exato da reverso do ciclo extremamente difcil de ser determinado, porm fatores como a valorizao ou manuteno de preos de bezerros frente aos preos de bois gordos e a valorizao de fmeas so bons indicadores de que a reverso do ciclo est prxima. Nessa realidade, o pecuarista, antevendo uma alta de preos, poderia aproveitar a oportunidade e garantir sua reposio antes da virada do ciclo, garantindo-a antes da escala ascendente de preos, que caracteriza o incio do ciclo de alta. Nesse cenrio, as opes de venda se mostram muito interessantes, visto que elas impem um limite para as eventuais perdas, sem limitar os ganhos, permitindo ao pecuarista aproveitar uma possvel exploso de preos, com a segurana de um preo mnimo garantido. Essas so algumas razes que nos mostram quo importante um aconselhamento especializado no uso de ferramentas de mercado futuro. No h um tipo de operao que atenda todas as necessidades, e cada cliente demanda aconselhamento especfico para a sua realidade. Diante do sentimento geral de pessimismo que acomete a pecuria de corte hoje, os preos de gado para reposio podem se tornar bastante atrativos, visto que poucas pessoas esto capitalizadas e/ou dispostas a investir na compra de bois magros. Uma operao bastante simples, como a compra de bois magros (que esto com preos atraentes) e engorda, com a venda efetuada no mercado futuro, pode garantir resultados bastante interessantes, com boa rentabilidade sobre o capital investido. claro que o bom resultado desse tipo de operao depende grandemente de uma gesto de custos eficiente. Porm, uma vez que os custos esto definidos, a utilizao do mercado futuro permite garantir de antemo o preo de venda, garantindo tambm os resultados financeiros da operao. Em suma, o seguro proporcionado pela compra de uma opo de venda pode tornar vivel a oportunidade de se investir em uma commodity (boi gordo) que pode estar bastante barata em nveis histricos (em janeiro de 2006, tivemos os menores preos da @ no Estado de SP, em valores deflacionados pelo IGP–DI, em 36 anos), permitindo assim o aproveitamento de uma possvel grande alta de preos, tpica de momentos de reverso de ciclo, com a segurana de um patamar mnimo de preos garantido. Fonte: Maeda, F. K.; Bovo, L. B. Confinamento: Gesto Tcnica e Econmica. Scot / Coan Consultoria. Jaboticabal, SP, p. 32-34.